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图：互联网公司上市整天当京东、凝美、途牛、猎豹等互联网公司大大创下中概股的同时，我们也看见了解散上市的触控科技、二次启动上市的迅雷…… 毋庸置疑，今年是近年来整个中概股中TMT公司尤为可怕的一年。无论是早已上海证券交易所上市，还是将要启动上市的TMT公司，都在演绎了一句：这是最差的时代，也是最坏的时代。本文挑选了2011年以来，几家递交过IPO申请人、亦或离IPO申请人只差临门一脚的互联网公司作为样板。

不过，我一直深信，上市只是个手段，并非终极目标，只是个顺势而为的过程。二次启动上市的迅雷 2011年，递交上市的几家TMT公司里，迅雷当科其中一葩，6月份递交IPO申请人，10月份撤消。短短4个月时间里，迅雷玩游戏了一把过山车。

迅雷的商业模式很非常简单，网络广告、收费电子货币、游戏以及其他业务。2011年，网络广告收益占到51%，收费电子货币占近25%，游戏以及其他服务占到24%左右。随着视频第一梯队的马太效应充分发挥，迅雷、傻六、56网、兴奋网等二三线视频网站开始往下降，集中于展现出在广告收益的急速下降。

迅雷在刚递交的SEC文件上，可以找到广告收益早已下降到只只剩20%的市场份额，2014年Q1广告收益只只剩18.3%。而共创整个视频行业，广告仍然是各家的主要口粮。换句话说，迅雷早已远比是一个靠广告居多的视频公司，变为了收费用户居多、游戏辅的公司。但是这两者目前来看，都是向消费者收费的模式，并无法持续。

就在上周末，迅雷向资本市场再次发动了冲击，最多融资1亿美元。第一次冲击IPO告终，官方口径可以说道是资本大环境很差，如果这次中概股IPO潮再行告终，迅雷基本就只有道别IPO了。等候出售的盛大文学 和其他公司比起，盛大文学上市告终是最不具客观色彩的。但随后剧情的发展，又甚有主观不道德。

2011年5月，盛大文学递交了IPO申请人，作为网络文学意味著的霸主，无论是给资本市场讲故事也好，证明盈利能力也罢，都不具备无可争议的优势。惜，资本市场的大环境显然十分劣，一方面是整个中概股普跌，排队上市的公司如期无法上海证券交易所。而在投资基金市场，众多互联网公司融将近资。

在这样的客观条件下，盛大文学显然躺着中了枪。盛大文学在厌等决意后，内部愈演愈烈了一系列对立。而此时整个盛大集团的战略逐步调整，从最先的五架马车（游戏、文学、在线、视频、影业），变成三斜三纵（游戏、文学、视频三个内容平台，盛付通、盛大云、广告三个横向业务），再行到盛大PE化，陈天桥趋向把公司变成一家投资控股公司。盛大文学被陈天桥列在了待售的名单里。

剧情发展到这一步，早已仍然是盛大文学的团队否再行想要冲击IPO了。侯小强以及创立团队的相继投奔，让盛大文学陷于了困局。这更进一步激化了陈天桥出售盛大文学的点子。

而坊间消息，阿里巴巴投资的可能性较小。不过，作为网络文学的一股最重要力量，盛大文学从冲击IPO，到等候出售，这该是一部多么车祸的戏剧啊。

IPO决意的拉手网 早已很久没有听见拉手网的消息了，这可是曾多次一度风行淘宝行业的巨头。2011年10，拉手网甚至还向SEC递交了F-1文件，申请人IPO，一年将近，拉手网撤销了IPO申请人。

而拉手网上市告终后，愈演愈烈了愤慨业内的创始人和投资人的对立风波，最后以吴波派的创立团队离开了拉手网，投资方、金沙江创投合伙人朱啸虎自己干起了拉手网的负责人。这也印证了投行圈的一句戏言，投资人仅次于的悲伤就是把自己投进去了，转行了企业的CEO。

随后的拉手网也是经历了几次配对，人事调整也是反反复复。一位原拉手网某大区负责人甚至私下做到了淘宝网站，利用拉手网资源给自己搞起了小金库。这实质上，和拉手网管理上的恐慌不无关系。

千团大战后，美团、大众评论、糯米等都将方向射击了本地生活服务领域，转行了O2O。这些企业，用资本和血的教训证明了，淘宝只是其商业模式的一环，并非终极模式。在本地生活服务领域，淘宝还只是排头兵。

如今，大众评论自由选择了腾讯，美团自由选择了阿里巴巴，糯米自由选择了百度，三家淘宝网站自由选择了BAT有所不同的三家做到背书，一方面是发展所需的资本，而另一方面则是相接BAT的平台资源，将触角伸展更加辽阔的本地生活服务领域。而只靠淘宝做到背书的拉手网，变得过分薄弱，重新启动IPO早已遥遥无期了。

渐行渐远的凡客 “凡客现在只只剩200多号人了。”一位前凡客说道。

这和巅峰时期的凡客比一起，零头都算不上。经历了7轮融资后，凡客开始做到除法，重返做到品牌的路子，仍然是一家杂货铺，什么都吆喝着卖。我解读，凡客做到品牌的方向是对的，不管未来否需要顺利上市，亦或再行能融到钱，这条路是必需要回头下去的。在如今电商林立的山头上，做到个平台不现实，再行做到个服饰横向电商会也不现实，凡客要之后在资本市场讲故事，必需回头差异化路线，自律品牌电商是条路子。

有了故事，再行给资本市场证明公司不具备可持续盈利的能力，那就有了双保险。所以，凡客裁员也好，缩窄业务也罢，甚至把如风达挤压出来，凡客都是将成本继续做小，集中于把营收做到低，那么盈利才有期望，持续盈利的能力也就出了时间问题。当然，这都是在理想的状态下。严苛意义上，凡客并远比递交IPO申请人的一波，但是2011年，凡客是最相似IPO的一年。

未来，凡客再行重新启动IPO早已没时间表了。如果，服饰特卖起家的唯品会需要投资凡客，协助凡客曲线上市也是说不定的事情，那就看凡客的投资方们愿不愿意拿起姿态了。仍然不寄予厚望的触控科技 在触控科技上市前时，有一篇稿子，大体是不寄予厚望触控上市的几点理由。其中有谈及几点，一是游戏概念股在资本市场不不受接纳，PE基本不能给到5-6倍左右；二是触控的核心竞争力问题。

实质上，触控主要倚赖运营《捕捞约人》这款游戏在手游界大热，而这款游戏是由其投资的一家游戏公司研发已完成的。也就是说，触控作为一家手游公司，未证明其研发实力，而其标榜的游戏研发引擎，在国内的商业化上是问题，以此制成平台堪称有点文采。端游和页游没制成的事情，触控如果能制成就更佳了，却是点子是好的。

三，游戏公司的持续成长性。游戏是文化创意产业，世界顶尖级游戏公司暴雪也不了抵御寄居现在持续下降的业绩，以及先前作品发售来力弱的宿命。

可见，如果解决问题可持续发展，是所有游戏公司的一门必修课。就在5月21日，触控科技的CEO陈昊芝在给公司内部员工放的邮件中回应，由于估值太低，触控要求作罢上市，维持涉及上市公开发表提交的状态可以随时重新启动。戏剧的是，陈昊芝在内部邮件中，提及了刚IPO顺利的猎豹移动，说道是壮烈牺牲了员工利益已完成了股东以及老板们的私欲。

随后，猎豹的CEO傅盛在微博上做到了强有力的还击，说道是CEO只玩游戏概念做到很差公司造成上市没法，而员工连买入的机会都失去了。双方的口水战最后是以握手言和不了了之。事实上，触控科技还是不具备了上市的条件，况且今年也是互联网公司集中于上市的一年，也有可能是最差的一年。

但是这么一着急，触控再图他日东山再起，知道待何时。

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